全 文 ：第 !" 卷 第 ## 期
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林 业 科 学
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’K]林业碳汇市场前景及碳信用的交易策略
武曙红
"北京林业大学4北京 #%%%75$
摘4要!4基于对目前 ’K]林业碳汇市场交易量%碳信用价格%碳信用有效期%市场需求及未来承诺期0京都议定
书1谈判进展的分析!分析未来承诺期 ’K]林业碳汇市场的前景及出售林业碳信用的交易策略& 结果表明’ 目前
’K]林业碳汇市场仍处于起步阶段!在 $%#$ 年以后的未来承诺期!其发展空间会更大& 第一承诺期结束时!可实
现的交易量至少达到: 8%%万 T’o$ M^# $%#$ 年可能是 ’K]林业碳汇市场最为活跃的一年# 鉴于 ’K]林业碳汇市
场及项目的特点!我国项目开发商在签订 )Ak,时!应该选择灵活的交易量和交易期%灵活的付款方式%固定碳信
用价格%出售 0’)A等交易策略&
关键词’4清洁发展机制# 林业碳汇市场# 林业碳信用价格# 林业碳信用交易期限# 减排策略# 交易策略
中图分类号! &:8:1!444文献标识码!,444文章编号!#%%# >:!77#$%#%$## >%#8$ >%"
收稿日期’ $%#% >%5 >%7# 修回日期’ $%#% >%! >$#&
基金项目’ *十一五+国家科技支撑计划课题*’K]项目实施的关键技术研究+ "$%%:C,’%5,%!$ # 国家自然科学基金 *我国应对气候变
化行动的林业碳汇市场机制及管理政策的研究+ ":%6!%%$!$ # 高校博士学科点专项科研基金"新教师基金课题$ *我国 ’K]造林再造林项目
环境影响评价指标体系的研究+ "$%%7%%$$#%%8$ &
K",./’,: 3&,V.’!.,/#.-’(A.&)<2,&)/&-’(")@’,&’.6(./0",K",./’,: *GI/$)<.,*E3
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ZMT=M;/WTGRTD2MSMVD/U X/VTVGUDIJGRTD2DTNX/VX/VMWTVN’K]3(TDWWEJJMWTMU T=GTY=MI WDJIDIJ)Ak,UM2M0/SMVWW=/E0U
=G2MW/;MX0M_DZD0DTNGWT/T=M2/0E;M/XRGVZ/I RVMUDTWGIU T=MTD;MXVG;M/XUM0D2MVN! GIU R=//WMGR/;ZDIGTD/I /XES^
XV/ITSGN;MITGIU SGN;MIT/I UM0D2MVNDI SGN;MITWR=MUE0M! GIU GXD_MU SVDRMX/VSVDRMWMTDIJ! GIU WM0DIJ0’)AW3
9.: ;",TVGIWGRTD/I WTVGTMJDMW
44#66: 年签署的0京都议定书1!不仅规定了0联
合国气候变化框架公约1附件 # 国家应该承诺的减
排指标!还制定了协助这些国家完成减排指标的市
场机制& 通过0京都议定书1的创新机制之一)))
0清洁发展机制1"’K]$!附件 # 缔约方可以在非附
件 # 缔约方所在国实施与缓解全球气候变化有关的
项目活动!用活动产生的温室气体减排量或汇清除
量完成其所承诺的部分减排指标& 在 ’K]的市场
机制下!增加森林面积作为吸收大气二氧化碳的一
种主要途径!被赋予了货币价值!但这种价值必须在
增加森林面积的项目活动所产生的汇清除量进入
’K]碳市场后才得以实现& 因此!’K]林业碳汇
项目开发商必须对 ’K]林业碳汇市场风险%林业碳
信用的定价机制%林业碳汇市场规模以及林业碳信
用类型等与碳汇市场相关的信息有充分的了解!才
能从 ’K]林业碳汇市场中获得最大的收益&
到目前为止!我国在提交 ’K]项目数量%预期
的温室气体减排量以及已产生的碳信用数量等方面
所占的市场份额几乎是全球的一半!已成为最重要
的 ’K]项目东道国& 国家发改委能源研究所等科
研机构的研究人员对与 ’K]项目相关的问题进行
了大量研究!如崔成 "$%%8$对 ’K]项目的经济风
险进行了研究!提出了选择政府感兴趣的项目%预先
确定买方及有关研究机构合作等对策建议# 胡迟
"$%%6$对 ’K]中的融资模式进行了探讨!提出中
国的 ’K]不应该只引进技术!而应从长远利益考
4第 ## 期 武曙红’ ’K]林业碳汇市场前景及碳信用的交易策略
虑!更多引进发达国家的技术!提高清洁生产能力#
李志龙等"$%%6$结合部分 ’K]项目碳购买协议!
对 ’K]项目碳购买协议中存在的相关问题和风险
进行了研究!并就碳购买协议条款拟定及合同中应
该注意的问题提出了建议& 结合这些研究成果!我
国项目开发商在如何开展 ’K]融资%寻找买家等方
面积累了丰富的经验!但这些经验都是基于开发能
源和工业领域的项目获得的!在将其应用到林业领
域的碳汇项目时!无法处理 ’K]林业碳汇项目所特
有的碳信用非持久性%泄漏以及方法学的开发等问
题& 作为 ’K]碳市场中利基市场的林业碳汇市场!
其市场动态%规则以及市场结构仍存在很多不确定
性!国内外开发 ’K]林业碳汇市场的成功案例和经
验仍非常有限& 本研究分析 ’K]林业碳汇市场现
状%林业碳信用价格及林业碳信用交易期限!预测未
来承诺期 ’K]林业碳汇市场的前景!并从我国项目
开发商的角度!提出交易林业碳信用方面的策略!希
望能对进一步了解我国 ’K]林业碳汇项目开发商
和进入 ’K]林业碳汇市场有所帮助&
#4’K]林业碳汇市场现状
0京都议定书1全球强制减排市场由基于配额
的排放权交易"RGS G^IU T^VGUM$和基于项目 " SV/PMRT^
ZGWMU$的碳信用交易"RGVZ/I RVMUDT$$ 种交易类型组
成& ’K]碳市场属于基于项目的碳信用交易市场!
只有经过 ’K]执行理事会注册的项目所产生的碳
信用才能在 ’K]碳市场中交易& 截止 $%#% 年 5 月
! 日!’K]执行理事会一共批准并注册了涉及能
源%工业%林业以及农业等领域的$ %""个项目!签发
了 517:6 亿 T’o$ M^的永久核证减排额"’)AW$& 在
所注册项目中有 #5 个属于林业项目!预期产生的年
均碳信用为 !#1"#$ T’o$ M^& 相对于年交易量和交易
额分别达 #!1" 亿 T’o$ M^和 5$17 亿&的 ’K]碳市
场"$%%7 年 $ 而言!林业碳汇市场所占份额还不
到 #a&
根据 $%%# 年0p*@’’’1第 : 次缔约方会议达
成的0波恩政治协定1规定!在0京都议定书1第一承
诺期!附件 # 缔约方通过 ’K]林业碳汇项目实现其
减排指标的碳信用量不能超过该国家 #66% 年温室
气体排放量的 8a!因此!到 $%#$ 年0京都议定书1
第一承诺期结束时!’K]林业碳汇市场交易量的理
论值最大可达 $5 亿 T’o$ M^& 考虑到部分附件 # 国
家"例如欧盟等国$对 ’K]林业碳汇项目的限制!
’K]林业碳汇市场的交易量最大可能达到 #%1# 亿
T’o$ M^"*MMX)+/%3!$%%:$!如果这些交易量的 5i! 能
够实现!那么在第一承诺期结束时"$%#$ 年$!’K]
林业碳汇市场的交易量至少应该达到 : 8%% 万
T’o$ M^以上&
目前 ’K]执行理事会还没有签发任何林业碳
汇项目的碳信用!对于 ’K]林业碳汇市场而言!其
未来交易量和交易额都只能根据项目参与方签订的
减排购买合同"A)k,$来预测& $%%" 年至 $%#% 年
初!在 ’K]执行理事会注册的林业碳汇项目从 # 个
增加到了 #5 个!预期产生的年均碳信用从 $1" 万
T’o$ M^增加到了 !#1"$ 万 T’o$ M^!几乎增长了 #7
倍& 第一承诺期结束时!这些已注册的 ’K]林业项
目预计将产生 $#% 万 T’o$ M^& 此外!目前 ’K]林业
碳信用最大的买家)))世界银行!已经通过生物碳
基金"ZD/RGVZ/I XEIU$开发了一些准备申请 ’K]项
目的林业项目!预计这些项目将产生$ $%%万 T’o$ M^
碳信用& 如果世界银行的购买策略和计划不发生变
化的话!世界银行将会签订 6%% 万 T’o$ M^的林业碳
信用购买协议!考虑到 ’K]林业碳汇项目所具有的
风险!可以预测这些购买协议中能够实现交易的碳
信用可达 "%% 万 T’o$ M^&
从上述对注册 ’K]林业碳汇项目以及世界银
行开发的林业项目预期产生的碳信用预测可以看
出!虽然 ’K]林业碳汇市场能实现的交易量至少可
达: 8%%万 T’o$ M^以上!但仍有近 6%a的市场没有
被充分利用& 因此!在第一承诺期!’K]林业碳汇
市场仍有较大的潜力& 但这些潜力能否得到最大限
度的发挥!还将取决于交易的时间%项目开发商可从
中获得的最大利益以及 $%#$ 年以后 ’K]国际制度
改革的趋势等因素&
$4’K]林业碳信用的交易时间
’ok61#6 号决定中*’K]造林再造林项目方式
和程序+规定!’K]林业碳汇项目经过第一次的核
证以后!只能每隔 8 年核证一次!每个承诺期期间
"8 年的承诺期$!’K]执行理事会只能给每个项目
签发 # 次碳信用"即 ’)AW$& 为了使 ’)AW数量尽
可能多!项目开发商通常都会选择在承诺期内林木
具有最大生长量的时间进行第一次核证& 由于只有
在 $%#$ 年第一承诺期结束之前所签发的碳信用才
可以用于抵消附件 # 国家第一承诺期所承诺的减排
指标!所以!$%#$ 年可能是 ’K]林业碳汇市场最为
活跃和关键的一年!交易量和交易额都将会有所
增加&
54’K]林业碳汇市场碳信用的价格
目前!’K]林业碳汇市场的买家很少!世界银
58#
林 业 科 学 !" 卷4
行是仅有的几个买家之一!其开发的林业项目的减
排购买协议"或委托书$中所确定的碳信用价格"每
吨 51:8 9!158 & $可能是目前可获得的 ’K]林业
碳汇项目碳信用"临时核证减排额 T’)AW和长期核
证减排额 0’)AW$价格最好的参考值& 但是!由于世
界银行是根据其自行制定的标准和规定来购买林业
碳信用的!这些标准和规定与京都市场不尽相同&
在京都市场出售的 T’)AW!需每隔 8 年重新签发一
次!而出售给世界银行的 T’)AW不需重新签发!因
此!这个价格范围并不能完全代表 ’K]林业碳汇市
场中碳信用的真实价格!实际 T’)AW的价格范围可
能比该价格范围更低& 分析 ’K]林业碳汇项目碳
信用价格范围时!可根据世界银行对 ’K]林业碳汇
项目进行财务分析时所采用的京都市场的林业碳信
用价格的缺省值每吨’o$ M^5 &来进行& 由于 ’K]
林业碳汇项目碳信用价格可能还与其他部门的碳信
用价格有关!在进行价格预测时还需考虑到林业碳
信用的时效性%林业碳汇项目风险以及碳市场主体
对永久 ’)AW的预期价格等因素&
DC=>林业碳信用的价格与有效期
由于 ’K]林业碳汇项目所产生的净温室气体
汇清除具有非持久性的特点!’K]执行理事会在签
发林业碳汇项目产生的碳信用时!为林业碳汇项目
的 $ 种碳信用"0’)AW和 T’)AW$类型均规定了有效
期!在其有效期结束时!均需用其他部门"工业%能
源等 $ 产生的 永久碳信 用 如 ’)AW% 欧 盟 指 标
")p,W$和减排单位")ApW$等来替代!因此!0’)AW
和 T’)AW的价格均比 ’)AW和 )p,W等永久碳信用
的价格低& 林业碳信用的价值可通过货币的时间价
值理 论! 采 用 净 现 值 的 计 算 方 法 计 算& 根 据
o0WR=MYWdD等"$%%8$的研究结果!在假设’)AW价格
不变的情况下!如果折现率为 5a"在附件 # 国家很
常见$!那么有效期为 8 年的T’)AW的价值将相当于
’)AW的 #!a!最长有效期的 0’)AW"$8 年$的价值
将相当于永久 ’)AW的 8$a!如果折现率为 6a!那
么上述林业碳信用的价值将分别相当于永久 ’)AW
的 58a和 77a"o0WR=MYWdD)+/%I! $%%8$& 因此!林
业碳信用的有效期越长!其价值越大!价格越高&
DCB>林业碳信用的价格与林业碳汇项目风险
与基于配额的碳交易机制相比!基于项目的碳
交易机制会面临着碳信用未被签发的风险& 因此!
基于配额的碳信用的价格比基于项目的碳信用高&
目前 ’)AW价格比 )p,W低的现象反映了来源不同
的碳信用所面临的风险与价格的关系& )p,W是欧
盟成员国分配给其工业和能源领域企业的允许排放
的指标!其产生是没有任何风险的& 通常情况下!
’K]项目碳信用的买卖双方在签订购买 ’)AW协议
时!项目拟产生的 ’)AW还未被执行理事会签发!买
家是否能真正获得预期的 ’)AW还有很多不确定
性!因此!购买协议中的 ’)AW价格比 )p,W要低
的多&
就 ’K]项目而言! 无论是 ’)AW还是 0’)AW和
T’)AW!决定其价格的重要因素之一是碳信用是否
被签发& 与其他领域的 ’K]项目相比!林业 ’K]
项目除了具有与其他项目相同的风险外!还会面临
着自然灾害"森林火灾%病虫害%洪涝%泥石流等$所
导致的碳逆转风险%监测和核查中断的风险%替换风
险%项目东道国政府政治态度改变以及在气候公约
中地位改变等风险!因此!与 ’K]其他领域的 ’)AW
相比!’K]林业碳信用不被签发的风险更高!其价
格相应地更低& 通常情况下!碳信用被签发的可能
性与项目的开发阶段有关!项目运行阶段越往后!碳
信用被签发的可能性越大!所签订的碳信用价格也
越高&
DCD>林业碳信用的价格与永久 *GI/的预期价格
对于投资者而言!购买林业碳信用 "0’)AW和
T’)AW$的效果相当于把减排指标推迟到未来承诺
期来完成& 由于 T’)AW或 0’)AW在签发其承诺期的
下一个承诺期或项目结束时!均需要用其他永久碳
信用来替代"p*@’’’!$%%5$!因此!目前对林业碳
信用"0’)AW或 T’)AW$的需求量及其价格不仅取决
于林业碳信用的有效期及其期间的折现率!还取决
于购买方对未来永久碳信用价格的预测& 林业碳信
用"0’)AW和 T’)AW$价值与永久碳信用的价值是成
负相关的"-/RGTM0D)+/%3! $%%!$& 如果永久碳信用
的价格增长率比利率还高!林业碳信用将没有任何
价值!林业碳信用将没有市场&
!4’K]林业碳汇市场需求
OC=>潜在的买方
当直接减少和限制 ’o$ 排放可能会影响经济
发展时!按照已有的发展规划不能轻松完成 0京都
议定书1减限排指标的政府和公司!就会将目光转
向碳市场!因此!’K]林业碳汇市场的买家通常都
是承诺0京都议定书1减排指标的国家政府和公司&
’K]林业碳信用的购买者通常可以分为以下 5 类&
#$ 初级购买者4在0京都议定书1中有减排义
务的政府或公司!其内部实现减排不太可行或成本
过高时!就会进入 ’K]碳汇市场!购买林业碳信用
完成部分减排指标& 林业碳信用的初级购买者主要
!8#
4第 ## 期 武曙红’ ’K]林业碳汇市场前景及碳信用的交易策略
是已签署0京都议定书1的缔约方政府及其私人部
门!如加拿大%日本%部分欧洲政府"由于目前欧盟
排放贸易体系中不认可林业碳信用!大多数欧盟国
家政府和企业仍不愿意购买林业碳信用$&
$$ 经纪人4自己不坐拥林业碳信用!但可作为
林业碳汇市场的中间商促成林业碳信用供应商与各
类买家之间的买卖&
5$ 二级购买者4购买林业碳信用的目的不是
直接用于完成减排指标!而是通过再次出售获得差
价收益的买家!主要包括国际基金 "世界银行生物
碳基金$和行业贸易商& 由于 ’K]林业碳汇项目
的开发商通常都在发展中国家或地区!其文化背景%
语言以及商业环境与有减排义务的国家有较大的不
同!有减排义务的政府和私人公司直接与其进行交
易!会面临着很多困难!一些具备林业碳汇交易专家
的基金或行业贸易商就会直接向项目开发商购买林
业碳信用!然后再次出售给有减排义务的政府或
公司&
为了对林业%农业部门清除温室气体的项目进
行验证和示范!世界银行建立了生物碳基金!并且用
该基金汇集了将产生$ $%%万吨碳信用的林业碳汇
项目!成为迄今为止 ’K]林业碳信用最大的买家&
OCB>林业碳信用购买者履行减排义务的策略
为了降低减排成本!0京都议定书1附件 # 国家
根据自身的需要!制定了各种措施来履行减排义务&
例如日本政府于 $%%8 年 ! 月公布了0实现京都议定
书目标计划1!针对完成0京都议定书1减排指标提
出了分类目标’ 516a的减排指标通过联合履约
"\($或在国内实施的林业碳汇项目来完成!#1"a的
减排指标通过 ’K]项目 "包括 ’K]林业碳汇项
目$来完成!#1$a的指标通过减少非能源温室气体
排放来完成& 源于能源领域的 ’o$ 排放只增加
%1"a!六氟化硫%全氟化碳及氢氟碳化物等 5 种温
室气体的排放量只增加 %1#a& 从该计划可看出!
林业碳汇是日本政府履行减排义务的一个重要途
径& 因此!日本购买 ’K]林业碳信用的潜力较大&
为了达到0京都议定书1的减排目标!加拿大政
府 $%%: 年正式出台了*减少温室气体和空气污染的
行动计划+!$%%7 年实施了强制减排体系 *绿色计
划+"S0GI JVMMI$!通过参与 ’K]的碳信用交易!完
成部分减排指标是这 $ 项计划设定的目标和方案之
一& 但是!自 $%%" 年加拿大政府换届后!与减排策
略有关的很多发展计划都暂时被放置在一边!国家
将如何制定减排策略还有很多不确定性& 加拿大的
部分环保组织对通过国际碳市场完成减排指标的行
动提出了很多反对意见& 部分人士认为!加拿大政
府应该通过限制本国的排放活动来完成减排指标&
因此!加拿大政府是否能成为 ’K]林业碳信用的潜
在购买方仍有较大的不确定性&
欧盟为了通过将其气候政策并轨 0京都议定
书1来实现减排义务!于 $%%8 年启动了欧盟排放贸
易体系")p)+&$& 在该体系下!各成员国通过交易
*国家分配计划+为企业所分配的 )p,W!或通过0京
都议定书1的排放贸易机制")+$购买碳信用!可完
成欧盟 !%a的减排指标& 剩余 "%a的减排指标不
得不通过其他方式来完成& 除德国%英国等成员国
能依靠能效改进政策和措施在本国完成减排指标
外!意大利和西班牙等国仅仅依靠本国的减排行动
是不能完成减排指标的!这些国家还需要通过 0京
都议定书1的灵活机制购买碳信用来协助完成减排
指标& 最近西班牙和爱尔兰将对 ’K]林业碳汇项
目资助看作是一项发展农村的工程!并对生物碳基
金进行第二阶段投资!可见!欧盟国家对 ’K]林业
碳信用的态度正在发生转变& 因此!虽然 )p)+&
的第一阶段 " $%%8)$%%: $ 和第二阶段 " $%%7)
$%#$$不接受 ’K]林业碳信用!但仍可以将欧盟国
家政府看作是未来碳市场中潜在 ’K]林业碳信用
购买者&
世界银行的生物碳基金主要用于开发京都机制
下合格的造林或再造林项目以及暂不满足京都机制
第一承诺期要求的森林保护%植被恢复%农业以及草
地管理等项目& 在生物碳基金的第一阶段的投资
中!用于前者的资金占生物碳基金总资金的 6%a以
上& 随着各国企业以及环保组织对森林保护%植被
恢复以及草地管理等项目兴趣的增加!在第二阶段!
生物碳基金可能会增加对后者的投入&
84’K]林业碳汇市场前景
由于京都碳市场动态主要受 0京都议定书1各
缔约国的气候政策所驱动!对 ’K]林业碳信用的供
给和需求进行定量分析是了解 ’K]林业碳汇市场
动态的重要途径之一& 目前 ’K]林业碳信用需求
方面的数据和资料仍有较大的不确定性!对 \(%东欧
绿色投资方案 "JVMMI DI2MWT;MITWR=M;MWDI MGWTMVI
MEV/SM!O(&))$以及前社会主义国家可能的 *热空
气+贸易是否会提供额外的碳信用也不确定!因此!
’K]林业碳汇市场的前景将取决于未来 ’K]国际
制度改革和各缔约国的气候政策以及经济结构的
变化&
目前 ’K]林业碳汇市场仍处于起步阶段!林业
88#
林 业 科 学 !" 卷4
碳信用的市场需求主要是通过世界银行的碳基金
"原型碳基金%生物碳基金以及社会发展碳基金$推
动的& 虽然部分欧洲缔约国政府对 ’K]林业碳信
用表现出一些兴趣!但仍然还没有直接进入 ’K]林
业碳汇市场& 欧洲的私人部门在很大程度上仍受
)p)+& 的影响!在未来一段时间内!对 ’K]林业碳
汇项目的关注不会太多& 日本政府虽然把完成减排
义务的重心放在了林业碳汇和 ’K]上!但使用林业
碳信用的具体方案还没有出台!无论是私人企业还
是政府对于购买 ’K]林业碳信用仍非常谨慎& 政
府部门在国家出台相关政策之前!通常不会轻易采
取购买行动!与欧洲和日本的政府部门相比!日本的
非政府组织以及个人在推进 ’K]林业碳信用购买
方面!表现得更为积极&
自 $%%8 年 ## 月!0京都议定书1未来承诺期的
气候谈判启动后!0p*@’’’1及0京都议定书1缔约
方会议一直都在讨论是否对0京都议定书1第二承
诺期的规则进行修改或重新拟定一个新的协定来替
换0京都议定书1& 在 $%%6 年为第 #8 次哥本哈根
缔约方会议所准备的0京都议定书1特设工作组第
九次会议上!很多国家都建议在未来的承诺期!将森
林保护和避免毁林项目纳入合格的 ’K]林业项目
或形成一种新的机制使其产生的碳信用能抵消附件
# 国 家 所 承 诺 的 减 排 指 标& 从 已 经 召 开 的
0p*@’’’1第 #8 次缔约方大会所达成的0哥本哈根
协议1以及谈判过程中各缔约方的观点看!由于计
量方法的不确定性!在第二承诺期将森林保护和避
免毁林项目纳入 ’K]的可能性不是很大!但有可能
会产生一种新的机制来解决减少毁林和森林退化引
起的排放"A)KK$问题& 虽然0京都议定书1第一承
诺期结束后!’K]碳汇市场是否存在仍有较大的不
确定性!除世界银行外!对 $%#$ 年以后的 ’K]林业
碳汇市场表现出极大兴趣的买方还很少!但新的规
则出台以后!第二承诺期 ’K]林业碳汇市场可能还
会有更大的发展潜力&
"4我国 ’K]林业碳汇项目开发商的交易
策略
44’K]林业碳汇项目的非持久性以及执行理事
会对其执行过程中需要遵循的方式和程序的特殊要
求!使 ’K]林业碳汇项目开发商在开发项目过程中
面临着很多其他 ’K]领域开发商不会遇到的特殊
风险!签订合理%公平的减排购买协议")Ak,$是交
易过程中规避这些风险的重要一步& 为了减少我国
’K]林业碳汇项目开发商在开发项目过程中所面
临的风险!基于上述对 ’K]林业碳汇市场特点及前
景的分析!建议开发商在签订 )Ak,过程中!采取以
下交易策略&
#$选择灵活的交易量和交易期4在进行交易
谈判的初期!项目能产生林业碳信用的实际数量是
不确定的!它将受人为以及气候等很多不确定因素
的影响!因此!开发商签订合同时!林业碳信用的交
易量和交易期的确定应该具有一定的灵活性!最好
不要将产生碳信用的数量和交易时间确定在某一具
体数量和具体时间点上& 开发商可选择在某一时间
点之前!累计产生一定数量的碳信用的灵活做法&
$$选择灵活的付款方式4目前 ’K]林业碳信
用 )Ak,中所采取的付款方式主要有提前付款和收
到碳信用后付款 $ 种& 由于收到碳信用后付款的方
式将会导致 ’K]林业碳汇项目开发商的收益可能
要到 $%#$ 年才会产生现金流!因此!完全采取此种
方式对项目开发商极为不利& 从目前对近 #%% 家潜
在购买方的网络调查来看!在基金类的购买方中!如
果提前支付的金额不超过购买协议中所签订金额的
5%a!将有 5:a的购买方愿意采用提前支付的方
式# 如果提前支付的金额不超过购买协议中所签订
金额的 8%a!将有 58a的购买方愿意采用提前支付
的方式# 不愿意提前支付任何金额的购买方只占
8a& 在政府和企业类的购买方中!如果提前支付金
额不超过所签订合同金额的 5%a!那么政府和企业
分别有 $%a的购买方愿意采用提前付款的方式&
不愿意采用任何提前支付方式的购买方占 !%a&
基于上述调查!建议我国项目开发商在签订 )Ak,
时!采取提前支付 5%a的预付款用于项目开发初期
的建设!其余部分等交付碳信用后再支付的付款
方式&
5$采取固定价格的方式4目前 )Ak,中林业碳
信用的价格设置方式主要有固定价格和与 )p,的
市场价挂钩 $ 种方式& 前者是指所提交的碳信用在
整个碳信用计入期都维持一个不变的价格!后者是
指买方提交林业碳信用时!根据 )p,市场价的一定
比例支付给卖方& 虽然采用固定价格的设置方式可
能会丧失由于价格上涨所带来的一些机会!但由于
未来承诺期0京都议定书1’K]国际制度的改革以
及各国的减排政策仍有很多不确定性!采用固定价
格的方式可以确保将来能获得预期的现金流& 为保
守起见!建议我国项目开发商签订固定碳信用价格
的合同&
!$尽量选择出售 0’)AW4虽然第 6 次缔约方会
议的第 #6 号决定中*’K]造林再造林项目方式和
"8#
4第 ## 期 武曙红’ ’K]林业碳汇市场前景及碳信用的交易策略
程序+规定!出售 0’)AW要承担发生碳逆的风险!但
由于 0’)AW的价格比 T’)AW高!而且在整个碳信用
计入期内!只需支付 # 次签发费用"T’)AW每隔 8 年
就要支付 # 次$!因此!从卖方的角度考虑!项目开
发商应该尽量选择出售 0’)AW&
参 考 文 献
崔4成3$%%83清洁发展机制项目的经济风险与对策3中国能源!$:
"$$ ’ #$ >#"3
胡4迟3$%%63清洁发展机制中的融资模式探讨3中国科技投资!
":$ ’ !8 >!:3
李志龙! 王4圣3$%%63’K]项目碳够协议中的风险与规避3节能与
环保!"#$ ’ #! >#73
-/RGTM0DC!kMUV/ID-3$%%!3,RR/EITDIJ;MT=/UWX/VRGVZ/I RVMUDTW’
D;SGRTW/I T=M;DID;E; GVMG/XX/VMWTVNSV/PMRTWEIUMVT=M’0MGI
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SV/PMRTWDI T=MTV/SDRW3)R/0/JDRG0)R/I/;DRW! 88"5$ ’ 57% >56!3
!责任编辑4于静娴"
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